قدرة التمويل الذاتي والتمويل الذاتي

3. الطريقة غير المباشرة: من صافي النتيجة إلى CAF، ولماذا تتفق الطريقتان

مبدأ الطريقة غير المباشرة

صافي نتيجة السنة المالية (RN) يتضمن كل المنتوجات وكل الأعباء، النقدية منها والمحسوبة. لكي نصل إلى CAF يكفي أن نلغي أثر العناصر المحسوبة:

• العبء المحسوب أنقص النتيجة دون أن يخرج أي مال، فـنضيفه: 68، 652، 665، 667؛
• المنتوج المحسوب رفع النتيجة دون أن يدخل أي مال، فـنطرحه: 78، 752، 765، 767.

تُسمّى هذه الطريقة في المراجع الفرنسية méthode additive، وهي الأسرع عندما يعطي الموضوع صافي النتيجة وتفاصيل الحسابات المحسوبة.

$ CAF = RN + 68 - 78 $

$ + 652 - 752 + 665 - 765 $

$ + 667 - 767 $

> لا نضيف الضريبة 695 إلى صافي النتيجة: هي عبء يُسدَّد فعلاً.

الجدول المعتمد

| البيان | + | − | |---|---|---| | صافي نتيجة السنة المالية (ربح) | × | | | المخصصات للاهتلاكات والمؤونات وخسائر القيمة (68) | × | | | نواقص القيمة عن خروج الأصول المثبتة غير المالية (652) | × | | | فارق التقييم – نواقص القيمة (665) | × | | | الخسائر الصافية عن التنازل عن الأصول المالية (667) | × | | | الاسترجاعات عن خسائر القيمة والمؤونات (78) | | × | | فوائض القيمة عن خروج الأصول المثبتة غير المالية (752) | | × | | فارق التقييم – فوائض القيمة (765) | | × | | الأرباح الصافية عن التنازل عن الأصول المالية (767) | | × | | المجموع | $\Sigma^+$ | $\Sigma^-$ |

إذا كان صافي النتيجة خسارة يُكتب في عمود الناقص.

مثال محلول 1: مؤسسة «الواحات» (تتمة)

نعود إلى معطيات الجزء الثاني: صافي النتيجة 972 000 دج، و68 قدره 420 000 دج، و78 قدره 75 000 دج، و652 بمبلغ 35 000 دج، و752 بمبلغ 60 000 دج، و665 بمبلغ 15 000 دج، و765 بمبلغ 20 000 دج، و667 بمبلغ 25 000 دج، و767 بمبلغ 30 000 دج.

| البيان | + | − | |---|---|---| | صافي نتيجة السنة المالية | 972 000 | | | 68 | 420 000 | | | 652 | 35 000 | | | 665 | 15 000 | | | 667 | 25 000 | | | 78 | | 75 000 | | 752 | | 60 000 | | 765 | | 20 000 | | 767 | | 30 000 | | المجموع | 1 467 000 | 185 000 | | قدرة التمويل الذاتي | 1 282 000 | |

ومنه $CAF = 1\,467\,000 - 185\,000 = 1\,282\,000$ دج، وهو المبلغ نفسه الذي وجدناه بالطريقة المباشرة. هذا التطابق هو أفضل وسيلة لمراقبة الحل.


ينطلق المخطط من صافي النتيجة (972 ألف دج)، فترفعه الأعباء المحسوبة (الأعمدة الخضراء: 68 و652 و665 و667) وتخفضه المنتوجات المحسوبة (الأعمدة الحمراء: 78 و752 و765 و767) حتى يبلغ CAF (1 282 ألف دج). المحور العمودي مقطوع من الأسفل، والقيم مكتوبة فوق الأعمدة. لاحظ أن المخصصات 68 هي أكبر فرق بين النتيجة وCAF.

لماذا تعطي الطريقتان النتيجة نفسها؟

مع 67 و77 معدومين، يُكتب صافي النتيجة انطلاقاً من EBE هكذا:

$ RN = EBE + 75 - 65 + 78 - 68 $

$ + 76 - 66 - 695 $

نضيف 68 ونطرح 78 للطرفين، فيختفي الحسابان من الطرف الأيمن:

$ RN + 68 - 78 = EBE + 75 - 65 $

$ + 76 - 66 - 695 $

ثم نضيف للطرفين $652 - 752 + 665 - 765 + 667 - 767$، ونجمع كل حساب فرعي مع حسابه الرئيسي في الطرف الأيمن:

$ 75 - 752 \qquad -(65 - 652) $

$ 76 - 765 - 767 \qquad -(66 - 665 - 667) $

فيصبح الطرف الأيسر هو علاقة الطريقة غير المباشرة، والطرف الأيمن هو علاقة الطريقة المباشرة. فالطريقتان متساويتان دائماً، مهما كانت الأرقام.

الجدول التالي يلخّص أين «يختبئ» كل حساب في الطريقتين:

| الحساب | الطريقة المباشرة | الطريقة غير المباشرة | |---|---|---| | 70 إلى 74، 60 إلى 64 | داخل EBE | داخل RN | | 75 ما عدا 752، 76 ما عدا 765 و767 | تُضاف صراحة | داخل RN بإشارة زائد | | 65 ما عدا 652، 66 ما عدا 665 و667 | تُطرح صراحة | داخل RN بإشارة ناقص | | 695 | يُطرح صراحة | داخل RN بإشارة ناقص | | 68، 652، 665، 667 | لا تُكتب | داخل RN بناقص ثم تُضاف: أثرها صفر | | 78، 752، 765، 767 | لا تُكتب | داخل RN بزائد ثم تُطرح: أثرها صفر |

مثال محلول 2: خسارة مع CAF موجبة

لمؤسسة «السهوب» في 31/12/N: EBE قدره 380 000 دج؛ 75 قدره 40 000 دج (لا 752)؛ 65 قدره 25 000 دج (لا 652)؛ 68 قدره 600 000 دج (اهتلاك آلات جديدة)؛ 78 قدره 30 000 دج؛ 76 قدره 20 000 دج (لا 765 ولا 767)؛ 66 قدره 85 000 دج منها 665 بمبلغ 5 000 دج.

المستويات: $RO = 380\,000 + 40\,000 - 25\,000 + 30\,000 - 600\,000 = -175\,000$ دج، و $RF = 20\,000 - 85\,000 = -65\,000$ دج، فالنتيجة العادية قبل الضرائب $-240\,000$ دج. وبما أنها خسارة نعتبر الضريبة على النتائج معدومة (كما في التمارين)، فصافي النتيجة خسارة قدرها 240 000 دج.

الطريقة غير المباشرة:

| البيان | + | − | |---|---|---| | صافي النتيجة (خسارة) | | 240 000 | | 68 | 600 000 | | | 665 | 5 000 | | | 78 | | 30 000 | | المجموع | 605 000 | 270 000 | | CAF | 335 000 | |

الطريقة المباشرة (للتحقق):

| البيان | + | − | |---|---|---| | EBE | 380 000 | | | 75 ما عدا 752 | 40 000 | | | 76 ما عدا 765 و767 | 20 000 | | | 65 ما عدا 652 | | 25 000 | | 66 ما عدا 665 و667 | | 80 000 | | 695 | | 0 | | المجموع | 440 000 | 105 000 | | CAF | 335 000 | |

الطريقتان متطابقتان. التفسير: المؤسسة خاسرة محاسبياً لأن اهتلاك التجهيزات الجديدة ثقيل، لكن نشاطها ولّد مع ذلك موارد داخلية قدرها 335 000 دج. الخسارة لا تعني دائماً أن المؤسسة لا تموّل نفسها.

متى نستعمل كل طريقة؟

| المعطيات المتوفرة | الطريقة المناسبة | |---|---| | EBE وتفاصيل 75 و65 و76 و66 والضريبة | المباشرة | | صافي النتيجة وتفاصيل 68 و78 والحسابات الفرعية الستة | غير المباشرة | | مجموع المنتوجات ومجموع الأعباء فقط (دون EBE) | غير المباشرة وحدها | | حساب النتائج كاملاً | الطريقتان، والثانية للتحقق |

ملاحظة للامتحان

• عندما يطلب الموضوع «احسب CAF بالطريقتين»، قدّم جدولين منفصلين واكتب جملة الاستنتاج: «نلاحظ أن الطريقتين تعطيان المبلغ نفسه».
• إذا اختلفت النتيجتان فهناك خطأ حتماً: راجع إشارة 652 و752، ثم الضريبة، ثم الحساب 78.
• اعتمد صافي النتيجة الذي حسبته في حساب النتائج (بعد الضريبة)، لا النتيجة العادية قبل الضرائب.
• قد يقدّم الموضوع جدول CAF جاهزاً في ملحق، يجمع أحياناً 765 و767 في سطر واحد و665 و667 في سطر آخر: املأه كما هو بعموديه «+» و«−»، فالمجموع لا يتغير.

أخطاء شائعة

• إضافة الضريبة 695 إلى صافي النتيجة.
• الانطلاق من النتيجة العادية قبل الضرائب (RCAI) بدل صافي النتيجة.
• كتابة الخسارة في عمود الزائد.
• إضافة 752 وطرح 652 (عكس الإشارتين).

4. التمويل الذاتي وتوزيع الأرباح وتفسير قدرة التمويل الذاتي

تعريف التمويل الذاتي

التمويل الذاتي (Autofinancement – AF) هو الجزء من قدرة التمويل الذاتي الذي تحتفظ به المؤسسة فعلاً بعد مكافأة الشركاء، أي بعد طرح الأرباح الموزعة (Dividendes). هو مورد داخلي دائم لا يكلّف فوائد ولا يُردّ، تستعمله المؤسسة لتمويل استثماراتها وتسديد قروضها وتدعيم رأس مالها العامل.

> التمويل الذاتي = قدرة التمويل الذاتي − الأرباح الموزعة.

$ AF = CAF - D $

حيث D الأرباح الموزعة. وفي تمارين البكالوريا تُحسب الأرباح الموزعة عادة بنسبة من صافي نتيجة السنة نفسها:

$ D = RN \times d $

حيث d نسبة التوزيع. وقد يعطي الموضوع الربح الموزع للسهم الواحد، فيكون $D = n \times d_u$ حيث n عدد الأسهم و $d_u$ الربح للسهم.

ملاحظة: تُوزَّع أرباح السنة N فعلياً خلال السنة N+1 بعد مصادقة الجمعية العامة على الحسابات؛ لكن الاتفاقية المتبعة في التمارين هي ربط التمويل الذاتي للسنة N بأرباح السنة N الموزعة. وإذا كان صافي النتيجة خسارة فلا تُوزَّع أرباح عادة، فيكون التمويل الذاتي مساوياً لـ CAF.


يلخّص المخطط مسار الموارد: نشاط السنة يولّد CAF، فيذهب جزء منها إلى الشركاء أرباحاً موزعة (Dividendes)، ويبقى الجزء الآخر في المؤسسة تمويلاً ذاتياً (Autofinancement) يموّل الاستثمارات وتسديد القروض وتدعيم رأس المال العامل الصافي الإجمالي (FRNG).

مثال محلول 1: مؤسسة «الواحات» (تتمة)

وجدنا $CAF = 1\,282\,000$ دج وصافي النتيجة 972 000 دج. قررت الجمعية العامة توزيع 30 % من صافي النتيجة.

| البيان | المبلغ (دج) | |---|---| | قدرة التمويل الذاتي | 1 282 000 | | الأرباح الموزعة: $972\,000 \times 0{,}30$ | 291 600 | | التمويل الذاتي | 990 400 |

مكوّنتا التمويل الذاتي

يمكن تفكيك التمويل الذاتي إلى جزأين لهما معنى اقتصادي:

$ AF = (RN - D) + (CAF - RN) $

• $RN - D = 972\,000 - 291\,600 = 680\,400$ دج: الأرباح المحتفظ بها (تُسجَّل احتياطات)، وهي تمويل ذاتي «للتوسع»؛
• $CAF - RN = 1\,282\,000 - 972\,000 = 310\,000$ دج: صافي العناصر المحسوبة (اهتلاكات ومؤونات ونتائج تنازل وتقييم)، وهو أساساً تمويل ذاتي «للمحافظة» على قدرة الإنتاج (تجديد التثبيتات المهتلكة).

والمجموع $680\,400 + 310\,000 = 990\,400$ دج يساوي التمويل الذاتي المحسوب أعلاه.

للاطلاع: قيد تخصيص النتيجة

بعد المصادقة على الحسابات في السنة N+1 يُخصَّص صافي النتيجة، فيُسجَّل الجزء المحتفظ به في الاحتياطات والجزء الموزع ديناً على المؤسسة لصالح الشركاء:

| ح/ مدين | ح/ دائن | البيان | مبلغ مدين | مبلغ دائن | |---|---|---|---|---| | | | 15/05/N+1 | | | | 12 | | نتيجة السنة المالية | 972 000 | | | | 106 | الاحتياطات | | 680 400 | | | 457 | الشركاء – الأرباح الواجب دفعها | | 291 600 | | | | تخصيص نتيجة السنة N | | |

المجموع المدين 972 000 دج يساوي المجموع الدائن $680\,400 + 291\,600 = 972\,000$ دج. هذا القيد خارج ما يطلبه البرنامج في هذه الوحدة، وذكرناه فقط لتوضيح أين «يبقى» التمويل الذاتي.

مثال محلول 2: ربح موزع للسهم

لمؤسسة «الأطلس» (الجزء الثاني): $CAF = 503\,550$ دج، وصافي النتيجة 368 550 دج. رأس مالها مكوّن من 6 000 سهم، وقررت توزيع 45 دج للسهم.

• الأرباح الموزعة: $D = 6\,000 \times 45 = 270\,000$ دج؛
• التمويل الذاتي: $AF = 503\,550 - 270\,000 = 233\,550$ دج؛
• نسبة التوزيع: $270\,000 \div 368\,550 \approx 73{,}26\%$ من صافي النتيجة.

تعليق: وزّعت المؤسسة قرابة ثلاثة أرباع نتيجتها، فبقي لها تمويل ذاتي ضعيف نسبياً؛ إذا كانت لها مشاريع استثمار فستلجأ إلى الاقتراض.

تفسير قدرة التمويل الذاتي والتمويل الذاتي

CAF مؤشر على الاستقلالية المالية: كلما كانت مرتفعة قدرت المؤسسة على تمويل نموّها بنفسها، وعلى تسديد ديونها، وطمأنت البنوك. يطلب البرنامج حساب CAF والتمويل الذاتي والتعليق عليهما؛ أما المؤشرات التالية فأدوات مساعدة على التعليق لا يُطلب حفظها، ولا تُستعمل في الامتحان إلا إذا ذكرها نص الموضوع (الرموز: DF الديون المالية، I مبلغ الاستثمار المبرمج):

| المؤشر | العلاقة | القراءة | |---|---|---| | نسبة التوزيع | $D \div RN$ | حصة الشركاء من النتيجة | | نسبة الاحتفاظ | $AF \div CAF$ | ما يبقى في المؤسسة من مواردها الداخلية | | قدرة السداد | $DF \div CAF$ | عدد السنوات اللازمة لتسديد الديون المالية بـ CAF وحدها | | تغطية الاستثمار | $AF \div I$ | الجزء من الاستثمار الممول ذاتياً |

• قدرة السداد: يُتداول في التحليل المالي حدّ استرشادي (تقريبي، لا قاعدة رسمية) هو ألا تتجاوز الديون المالية ثلاث إلى أربع مرات CAF (أي تُسدَّد في 3 أو 4 سنوات). في الامتحان نعتمد دائماً الحد الذي يذكره نص الموضوع، وإن لم يذكر حداً اكتفينا بتعليق نسبي (مرتفعة، ضعيفة، في تحسن…).
• الدفعة السنوية للقرض: يجب أن تكون CAF أكبر بوضوح من أقساط القروض السنوية (الاستهلاك والفوائد)، وإلا لجأت المؤسسة إلى الاقتراض لتسديد قروضها.
• CAF سالبة (نسمّيها عجزاً في التمويل الذاتي): النشاط يستهلك موارد بدل أن يولّدها، وهي وضعية خطيرة.

> هذه المؤشرات أدوات للتعليق والتفسير؛ في الامتحان تُستعمل العلاقة والحد المذكوران في نص الموضوع. وسؤال «هل يمنح البنك القرض؟» يُجاب عنه في مواضيع البكالوريا غالباً بنسبة الاستدانة المالية $(DF + TP) \div RP$ وحدّها 0,5 (درس تحليل الميزانية الوظيفية)، ما لم يحدد الموضوع شرطاً آخر.

مثال محلول 3: هل تموّل «الواحات» استثمارها؟

تبلغ الديون المالية لمؤسسة «الواحات» في 31/12/N مبلغ 2 400 000 دج، ودفعتها السنوية للقرض الحالي 420 000 دج. وتبرمج في بداية N+1 اقتناء آلة بـ 1 500 000 دج (خارج الرسم).

| المؤشر | الحساب | النتيجة | |---|---|---| | نسبة التوزيع | $291\,600 \div 972\,000$ | 30 % | | نسبة الاحتفاظ | $990\,400 \div 1\,282\,000$ | 77,25 % | | قدرة السداد | $2\,400\,000 \div 1\,282\,000$ | 1,87 سنة | | تغطية الاستثمار | $990\,400 \div 1\,500\,000$ | 66,03 % |

التعليق:

• تستطيع المؤسسة نظرياً تسديد كل ديونها المالية بأقل من سنتين من CAF، وهو دون الحد الاسترشادي المتداول (3 إلى 4 سنوات): قدرة سداد جيدة.
• CAF (1 282 000 دج) تعادل أكثر من ثلاث مرات الدفعة السنوية (420 000 دج).
• التمويل الذاتي يغطي 66,03 % من الآلة؛ الباقي $1\,500\,000 - 990\,400 = 509\,600$ دج يمكن تمويله بقرض بنكي، وقدرة السداد بعد القرض تبقى دون ذلك الحد الاسترشادي: $(2\,400\,000 + 509\,600) \div 1\,282\,000 \approx 2{,}27$ سنة.

أخطاء شائعة

• حساب الأرباح الموزعة بنسبة من CAF بدل صافي النتيجة.
• الخلط بين التمويل الذاتي والاحتياطات ($RN - D$): التمويل الذاتي يتضمن أيضاً الاهتلاكات والمؤونات.
• إضافة الأرباح الموزعة إلى CAF بدل طرحها.
• توزيع أرباح على خسارة.

5. استنتاج المجاهيل انطلاقاً من CAF والتمويل الذاتي (الأسئلة العكسية)

لماذا الأسئلة العكسية؟

لا يكتفي موضوع البكالوريا غالباً بطلب CAF من حساب نتائج كامل؛ بل يعطي CAF أو التمويل الذاتي أو نسبة التوزيع ويطلب استنتاج عنصر ناقص: الأرباح الموزعة، أو نسبة التوزيع، أو صافي النتيجة، أو المخصصات 68، أو أحد الحسابات الفرعية (752، 652…). الطريقة واحدة:

• اكتب العلاقة الكاملة (الطريقة المناسبة) وضع المجهول في مكانه؛
• عوّض بكل المعطيات واحسب المجهول بمعادلة من الدرجة الأولى؛
• تحقق بالطريقة الأخرى أو بإعادة الحساب في الاتجاه المعاكس.

| المجهول | العلاقة المستعملة | |---|---| | الأرباح الموزعة | $D = CAF - AF$ | | نسبة التوزيع | $d = D \div RN$ | | صافي النتيجة من التوزيع | $RN = D \div d$ | | النتيجة العادية قبل الضرائب | $RCAI = RN \div (1 - t)$، أو الضريبة مقسومة على t | | المخصصات 68 | من الطريقة غير المباشرة | | حساب فرعي من 75 أو 76 أو 65 أو 66 | من الطريقة المباشرة |

حيث t معدل الضريبة على أرباح الشركات (مثلاً $t = 0{,}19$، فيكون $RN = 0{,}81 \times RCAI$).

الحالة 1: استنتاج المخصصات 68 ونسبة التوزيع

المعطيات (مؤسسة «الزيبان»): $CAF = 1\,160\,000$ دج؛ صافي النتيجة 810 000 دج؛ 78 قدره 60 000 دج؛ 652 بمبلغ 20 000 دج؛ 752 بمبلغ 45 000 دج؛ 665 بمبلغ 10 000 دج؛ 765 بمبلغ 5 000 دج؛ 767 بمبلغ 15 000 دج؛ 667 معدوم. التمويل الذاتي 917 000 دج.

استنتاج 68: من الطريقة غير المباشرة:

$ 68 = CAF - RN + 78 - 652 $

$ + 752 - 665 + 765 - 667 + 767 $

$ 68 = 1\,160\,000 - 810\,000 $

$ + 60\,000 - 20\,000 + 45\,000 $

$

• 10\,000

$

$ + 5\,000 + 15\,000 = 445\,000 $

الأرباح الموزعة ونسبتها: $D = 1\,160\,000 - 917\,000 = 243\,000$ دج، ونسبة التوزيع $243\,000 \div 810\,000 = 30\%$.

التحقق بالطريقة المباشرة: إذا أعطيت أيضاً EBE قدره 1 325 000 دج، و75 قدره 130 000 دج، و65 قدره 80 000 دج، و76 قدره 50 000 دج، و66 قدره 40 000 دج، والضريبة 190 000 دج:

| البيان | + | − | |---|---|---| | EBE | 1 325 000 | | | 75 ما عدا 752: $130\,000 - 45\,000$ | 85 000 | | | 76 ما عدا 765 و767: $50\,000 - 5\,000 - 15\,000$ | 30 000 | | | 65 ما عدا 652: $80\,000 - 20\,000$ | | 60 000 | | 66 ما عدا 665: $40\,000 - 10\,000$ | | 30 000 | | 695 | | 190 000 | | المجموع | 1 440 000 | 280 000 | | CAF | 1 160 000 | |

نجد CAF المعطاة نفسها، فالمبلغ 445 000 دج صحيح. (وتحقق إضافي: $RO = 1\,325\,000 + 130\,000 - 80\,000 + 60\,000 - 445\,000 = 990\,000$، و $RCAI = 990\,000 + 10\,000 = 1\,000\,000$، والضريبة $190\,000$ تساوي 19 % منها.)

الحالة 2: استنتاج حساب فرعي (752) من الطريقة المباشرة

المعطيات: EBE قدره 600 000 دج؛ 75 قدره 90 000 دج منها 752 مجهول؛ 65 قدره 40 000 دج منها 652 بمبلغ 15 000 دج؛ 76 قدره 30 000 دج منها 767 بمبلغ 10 000 دج؛ 66 قدره 50 000 دج منها 665 بمبلغ 5 000 دج؛ الضريبة 76 000 دج؛ $CAF = 519\,000$ دج.

نسمّي x مبلغ 752 ونكتب الطريقة المباشرة:

$ 519\,000 = 600\,000 $

$ + (90\,000 - x) - 25\,000 $

$ + 20\,000 - 45\,000 $

$

• 76\,000

$

أي $519\,000 = 564\,000 - x$، ومنه $x = 45\,000$ دج.

التحقق بالطريقة غير المباشرة: مع 68 قدره 250 000 دج و78 قدره 20 000 دج، نجد $RO = 600\,000 + 90\,000 - 40\,000 + 20\,000 - 250\,000 = 420\,000$، و $RF = -20\,000$، فـ $RCAI = 400\,000$ والضريبة $76\,000$ وصافي النتيجة 324 000 دج. ثم:

| البيان | + | − | |---|---|---| | صافي النتيجة | 324 000 | | | 68 | 250 000 | | | 652 | 15 000 | | | 665 | 5 000 | | | 78 | | 20 000 | | 752 | | 45 000 | | 767 | | 10 000 | | المجموع | 594 000 | 75 000 | | CAF | 519 000 | |

الحالة 3: من التمويل الذاتي إلى صافي النتيجة والنتيجة قبل الضريبة

المعطيات: $CAF = 968\,000$ دج؛ التمويل الذاتي 838 400 دج؛ نسبة التوزيع 20 % من صافي النتيجة؛ معدل الضريبة 19 %.

• الأرباح الموزعة: $D = 968\,000 - 838\,400 = 129\,600$ دج؛
• صافي النتيجة: $RN = 129\,600 \div 0{,}20 = 648\,000$ دج؛
• النتيجة العادية قبل الضرائب: $RCAI = 648\,000 \div 0{,}81 = 800\,000$ دج؛
• الضريبة: $800\,000 \times 0{,}19 = 152\,000$ دج.

التحقق بالطريقتين (المعطيات التفصيلية: 68 قدره 380 000 دج، 78 قدره 40 000 دج، 752 بمبلغ 20 000 دج ولا حسابات فرعية أخرى، وEBE قدره 1 150 000 دج، و75 قدره 60 000 دج، و65 قدره 30 000 دج، و76 قدره 10 000 دج، و66 قدره 50 000 دج):

• غير المباشرة: $648\,000 + 380\,000 - 40\,000 - 20\,000 = 968\,000$ دج؛
• المباشرة: $1\,150\,000 + 40\,000 - 30\,000 + 10\,000 - 50\,000 - 152\,000 = 968\,000$ دج.

الحالة 4: سلسلة بنمط البكالوريا (النتيجة قبل الضريبة نسبة من EBE)

المعطيات (مؤسسة «الصومام»، ضريبة 19 %): EBE قدره 900 000 دج؛ النتيجة العادية قبل الضرائب تمثل 60 % من EBE؛ 75 قدره 120 000 دج منها 752 بمبلغ 50 000 دج؛ 65 قدره 70 000 دج منها 652 بمبلغ 30 000 دج؛ 78 قدره 40 000 دج؛ 76 قدره 45 000 دج منها 765 بمبلغ 12 000 دج و767 بمبلغ 6 000 دج؛ 66 قدره 55 000 دج منها 665 بمبلغ 10 000 دج و667 بمبلغ 8 000 دج؛ المخصصات 68 مجهولة.

| الخطوة | الحساب | النتيجة (دج) | |---|---|---| | RCAI | $900\,000 \times 0{,}60$ | 540 000 | | الضريبة | $540\,000 \times 0{,}19$ | 102 600 | | صافي النتيجة | $540\,000 - 102\,600$ | 437 400 | | RF | $45\,000 - 55\,000$ | −10 000 | | RO | $540\,000 - (-10\,000)$ | 550 000 | | 68 | $900\,000 + 120\,000 - 70\,000 + 40\,000 - 550\,000$ | 440 000 |

CAF بالطريقة غير المباشرة:

$ 437\,400 + 440\,000 - 40\,000 $

$ + 30\,000 - 50\,000 + 10\,000 $

$

• 12\,000 + 8\,000 - 6\,000

$

أي $CAF = 817\,400$ دج.

CAF بالطريقة المباشرة: $900\,000 + 70\,000 + 27\,000 - 40\,000 - 37\,000 - 102\,600 = 817\,400$ دج، حيث المبلغ 70 000 هو 75 دون 752، والمبلغ 27 000 هو 76 دون 765 و767، والمبلغ 40 000 هو 65 دون 652، والمبلغ 37 000 هو 66 دون 665 و667. الطريقتان متطابقتان.

> انتبه: إذا أعطى الموضوع EBE وعلاقة بينه وبين RCAI، فاعتمد EBE المعطى في كل الحسابات اللاحقة؛ تغيير قيمته في منتصف الحل يُفسد كل النتائج.

الحالة 5: مجموع المنتوجات ومجموع الأعباء فقط

المعطيات: مجموع منتوجات الأنشطة العادية (الصنف 7) 4 300 000 دج؛ مجموع أعباء الأنشطة العادية (الصنف 6 مع الضريبة) 3 820 000 دج؛ 68 قدره 310 000 دج؛ 78 قدره 45 000 دج؛ 752 بمبلغ 25 000 دج؛ 667 بمبلغ 12 000 دج؛ الحسابات الفرعية الأخرى معدومة.

صافي النتيجة $4\,300\,000 - 3\,820\,000 = 480\,000$ دج. لا نعرف EBE، فلا يمكن تطبيق الطريقة المباشرة؛ نستعمل غير المباشرة:

$ CAF = 480\,000 + 310\,000 $

$

• 45\,000 - 25\,000 + 12\,000

$

أي $CAF = 732\,000$ دج.

التحقق بالتعريف: المنتوجات القابلة للتحصيل $4\,300\,000 - 45\,000 - 25\,000 = 4\,230\,000$ دج، والأعباء القابلة للتسديد $3\,820\,000 - 310\,000 - 12\,000 = 3\,498\,000$ دج، والفرق $4\,230\,000 - 3\,498\,000 = 732\,000$ دج: النتيجة نفسها.

أخطاء شائعة

• قسمة صافي النتيجة على 1,19 بدل 0,81 لإيجاد النتيجة قبل الضريبة.
• حساب نسبة التوزيع بقسمة الأرباح الموزعة على CAF أو على التمويل الذاتي.
• عكس إشارة الحسابات المحسوبة عند نقلها إلى الطرف الآخر من المعادلة.
• عدم التحقق: كل مجهول مستنتج يمكن مراقبته بالطريقة الأخرى.

6. تمارين محلولة بنمط البكالوريا

الوضعية: مؤسسة «الهقار» للصناعات الغذائية

مؤسسة «الهقار» شركة ذات أسهم تنتج العصائر والمصبّرات. معدل الضريبة على أرباح الشركات 19 %، والحسابان 67 و77 معدومان في كل السنوات. تعالج التمارين الثلاثة سنتين متتاليتين ثم قراراً تمويلياً.

التمرين 1: حساب CAF بالطريقتين والتمويل الذاتي (السنة N)

المعطيات

أرصدة حسابات التسيير بعد الجرد في 31/12/N:

| الحساب | المبلغ (دج) | الحساب | المبلغ (دج) | |---|---|---|---| | 70 | 8 400 000 | 63 | 1 650 000 | | 72 (رصيد مدين) | 150 000 | 64 | 150 000 | | 73 | 300 000 | 65 | 130 000 | | 74 | 350 000 | 66 | 260 000 | | 60 | 3 900 000 | 68 | 760 000 | | 61 | 450 000 | 75 | 280 000 | | 62 | 350 000 | 76 | 160 000 | | 78 | 110 000 | | |

معلومات إضافية: 752 بمبلغ 120 000 دج؛ 652 بمبلغ 50 000 دج؛ 765 بمبلغ 25 000 دج؛ 767 بمبلغ 35 000 دج؛ 665 بمبلغ 30 000 دج؛ 667 بمبلغ 20 000 دج. قررت الجمعية العامة توزيع 40 % من صافي النتيجة.

المطلوب

• احسب مستويات النتائج من إنتاج السنة المالية إلى صافي النتيجة.
• احسب قدرة التمويل الذاتي انطلاقاً من إجمالي فائض الاستغلال.
• احسب قدرة التمويل الذاتي انطلاقاً من صافي النتيجة، وقارن.
• احسب التمويل الذاتي.
• فسّر الفرق بين CAF وصافي النتيجة.

الحل

1) مستويات النتائج. الحساب 72 برصيد مدين (إنتاج منتقص من المخزون) يُطرح.

| المستوى | الحساب | المبلغ (دج) | |---|---|---| | إنتاج السنة المالية | $8\,400\,000 - 150\,000 + 300\,000 + 350\,000$ | 8 900 000 | | استهلاك السنة المالية | $3\,900\,000 + 450\,000 + 350\,000$ | 4 700 000 | | القيمة المضافة | $8\,900\,000 - 4\,700\,000$ | 4 200 000 | | EBE | $4\,200\,000 - 1\,650\,000 - 150\,000$ | 2 400 000 | | النتيجة العملياتية | $2\,400\,000 + 280\,000 - 130\,000 + 110\,000 - 760\,000$ | 1 900 000 | | النتيجة المالية | $160\,000 - 260\,000$ | −100 000 | | RCAI | $1\,900\,000 - 100\,000$ | 1 800 000 | | الضرائب 695 | $1\,800\,000 \times 0{,}19$ | 342 000 | | صافي النتيجة | $1\,800\,000 - 342\,000$ | 1 458 000 |

2) الطريقة المباشرة.

| البيان | + | − | |---|---|---| | EBE | 2 400 000 | | | 75 ما عدا 752: $280\,000 - 120\,000$ | 160 000 | | | 76 ما عدا 765 و767: $160\,000 - 25\,000 - 35\,000$ | 100 000 | | | 65 ما عدا 652: $130\,000 - 50\,000$ | | 80 000 | | 66 ما عدا 665 و667: $260\,000 - 30\,000 - 20\,000$ | | 210 000 | | 695 | | 342 000 | | المجموع | 2 660 000 | 632 000 | | CAF | 2 028 000 | |

3) الطريقة غير المباشرة.

| البيان | + | − | |---|---|---| | صافي النتيجة | 1 458 000 | | | 68 | 760 000 | | | 652 | 50 000 | | | 665 | 30 000 | | | 667 | 20 000 | | | 78 | | 110 000 | | 752 | | 120 000 | | 765 | | 25 000 | | 767 | | 35 000 | | المجموع | 2 318 000 | 290 000 | | CAF | 2 028 000 | |

المقارنة: الطريقتان تعطيان $CAF = 2\,028\,000$ دج، وهذا يؤكد صحة الحساب.

4) التمويل الذاتي. الأرباح الموزعة $1\,458\,000 \times 0{,}40 = 583\,200$ دج، فالتمويل الذاتي $AF = 2\,028\,000 - 583\,200 = 1\,444\,800$ دج.

5) التفسير. $CAF - RN = 2\,028\,000 - 1\,458\,000 = 570\,000$ دج، وهو صافي العناصر المحسوبة: المخصصات (760 000 دج) ونواقص القيمة (100 000 دج للحسابات 652 و665 و667) أنقصت النتيجة دون خروج أموال، بينما رفعتها الاسترجاعات وفوائض القيمة (290 000 دج) دون دخول أموال. فالمؤسسة ولّدت من نشاطها موارد أكبر من ربحها المحاسبي.

التمرين 2: أسئلة عكسية (السنة N+1)

المعطيات

في 31/12/N+1 قدّمت المؤسسة المعلومات التالية:

• الضرائب الواجب دفعها عن النتائج العادية 393 300 دج (معدل 19 %)؛
• النتيجة المالية سالبة: 80 000 دج خسارة؛ الأعباء المالية 66 قدرها 240 000 دج منها 665 بمبلغ 15 000 دج و667 بمبلغ 25 000 دج؛ المنتوجات المالية 76 تتضمن 765 بمبلغ 10 000 دج و767 بمبلغ 30 000 دج؛
• المنتوجات العملياتية الأخرى 75 تمثل 10 % من EBE، منها 752 بمبلغ 60 000 دج؛
• المخصصات 68 تمثل 25 % من EBE؛
• الأعباء العملياتية الأخرى 65 قدرها 150 000 دج منها 652 بمبلغ 40 000 دج؛ الاسترجاعات 78 قدرها 90 000 دج؛
• التمويل الذاتي للسنة N+1 قدره 1 546 020 دج.

المطلوب

• احسب RCAI وصافي النتيجة.
• احسب النتيجة العملياتية والمنتوجات المالية 76.
• احسب EBE ثم 75 و68.
• احسب CAF بالطريقتين.
• استنتج الأرباح الموزعة ونسبة التوزيع.
• احسب نسبة تطور CAF بين N و N+1 وعلّق.

الحل

1) $RCAI = 393\,300 \div 0{,}19 = 2\,070\,000$ دج، وصافي النتيجة $2\,070\,000 - 393\,300 = 1\,676\,700$ دج.

2) $RO = RCAI - RF = 2\,070\,000 - (-80\,000) = 2\,150\,000$ دج. ومن $RF = 76 - 66$ نجد $76 = -80\,000 + 240\,000 = 160\,000$ دج.

3) نعوّض في علاقة النتيجة العملياتية، حيث 75 تساوي $0{,}10\,EBE$ و68 تساوي $0{,}25\,EBE$:

$ RO = EBE + 0{,}10\,EBE - 150\,000 $

$ + 90\,000 - 0{,}25\,EBE $

أي $2\,150\,000 = 0{,}85\,EBE - 60\,000$، ومنه $EBE = 2\,210\,000 \div 0{,}85 = 2\,600\,000$ دج. ثم 75 تساوي $0{,}10 \times 2\,600\,000 = 260\,000$ دج، و68 تساوي $0{,}25 \times 2\,600\,000 = 650\,000$ دج.

تحقق: $2\,600\,000 + 260\,000 - 150\,000 + 90\,000 - 650\,000 = 2\,150\,000$ دج.

4) CAF بالطريقتين.

| الطريقة المباشرة | + | − | |---|---|---| | EBE | 2 600 000 | | | 75 ما عدا 752: $260\,000 - 60\,000$ | 200 000 | | | 76 ما عدا 765 و767: $160\,000 - 40\,000$ | 120 000 | | | 65 ما عدا 652: $150\,000 - 40\,000$ | | 110 000 | | 66 ما عدا 665 و667: $240\,000 - 40\,000$ | | 200 000 | | 695 | | 393 300 | | المجموع | 2 920 000 | 703 300 | | CAF | 2 216 700 | |

| الطريقة غير المباشرة | + | − | |---|---|---| | صافي النتيجة | 1 676 700 | | | 68 | 650 000 | | | 652 | 40 000 | | | 665 | 15 000 | | | 667 | 25 000 | | | 78 | | 90 000 | | 752 | | 60 000 | | 765 | | 10 000 | | 767 | | 30 000 | | المجموع | 2 406 700 | 190 000 | | CAF | 2 216 700 | |

الطريقتان متطابقتان: $CAF = 2\,216\,700$ دج.

5) $D = 2\,216\,700 - 1\,546\,020 = 670\,680$ دج، ونسبة التوزيع $670\,680 \div 1\,676\,700 = 0{,}40$ أي 40 % (السياسة نفسها كالسنة N).

6) نسبة التطور $(2\,216\,700 - 2\,028\,000) \div 2\,028\,000 \approx 0{,}0930$، فارتفعت CAF بـ 9,30 %. التعليق: تطوّر إيجابي يدل على تحسن قدرة النشاط على توليد الموارد الداخلية، ويعزز استقلالية المؤسسة تجاه البنوك.

التمرين 3: هل يمنح البنك القرض؟ (بداية N+2)

المعطيات

تريد المؤسسة اقتناء خط إنتاج بـ 3 000 000 دج خارج الرسم في 02/01/N+2. تموّل 1 500 000 دج من تمويلها الذاتي للسنة N+1، والباقي بقرض عادي قدره 1 500 000 دج لمدة 5 سنوات بمعدل 8 %، يسدَّد بدفعات ثابتة قدرها 375 684,68 دج. ديونها المالية الحالية في 31/12/N+1 قدرها 2 800 000 دج، ودفعاتها السنوية الحالية 600 000 دج. يشترط البنك:

• ألا تتجاوز الديون المالية بعد القرض ثلاث مرات CAF؛
• ألا يتجاوز مجموع الدفعات السنوية 50 % من CAF.

نعتمد CAF السنة N+1 (2 216 700 دج).

المطلوب

• هل يكفي التمويل الذاتي لتغطية الجزء المموَّل ذاتياً؟ وما نسبة تغطية الاستثمار بالتمويل الذاتي المتاح؟
• تحقق من شرطي البنك.
• سجّل قيد الحصول على القرض.

الحل

1) التمويل الذاتي المتاح 1 546 020 دج أكبر من 1 500 000 دج المطلوبة، فيبقى $1\,546\,020 - 1\,500\,000 = 46\,020$ دج تدعّم رأس المال العامل. ونسبة تغطية الاستثمار بالتمويل الذاتي المتاح $1\,546\,020 \div 3\,000\,000 \approx 51{,}53\%$.

2) شرطا البنك.

| الشرط | الحساب | النتيجة | الحكم | |---|---|---|---| | الديون ÷ CAF | $4\,300\,000 \div 2\,216\,700$ | 1,94 | أقل من 3: محقق | | الدفعات ÷ CAF | $975\,684{,}68 \div 2\,216\,700$ | 44,02 % | أقل من 50 %: محقق |

حيث الديون بعد القرض $2\,800\,000 + 1\,500\,000 = 4\,300\,000$ دج، ومجموع الدفعات $600\,000 + 375\,684{,}68 = 975\,684{,}68$ دج. الشرطان محققان، فيمنح البنك القرض. (طبّقنا الشرطين اللذين ذكرهما نص التمرين؛ ولو لم يذكر الموضوع أي شرط لحكمنا بنسبة الاستدانة المالية.)

3) قيد الحصول على القرض.

| ح/ مدين | ح/ دائن | البيان | مبلغ مدين | مبلغ دائن | |---|---|---|---|---| | | | 02/01/N+2 | | | | 512 | | البنوك والحسابات الجارية | 1 500 000 | | | | 164 | الاقتراضات لدى مؤسسات القرض | | 1 500 000 | | | | الحصول على القرض العادي | | |

خلاصة للمراجعة

| العنصر | العلاقة | |---|---| | CAF المباشرة | $EBE + (75 - 752) + (76 - 765 - 767)$ ثم نطرح $(65 - 652) + (66 - 665 - 667) + 695$ | | CAF غير المباشرة | $RN + 68 + 652 + 665 + 667 - 78 - 752 - 765 - 767$ | | التمويل الذاتي | $AF = CAF - D$ | | الأرباح الموزعة | $D = RN \times d$ | | من الضريبة إلى RCAI | $RCAI = 695 \div t$ |